DECRYPTAGE. La Slovénie, la Bulgarie, les états baltes ou encore bientôt la Croatie pourraient subir les effets de politiques monétaires davantage adaptées à la situation de grands États membres plus influents. Par Pierre Lesuisse, Université de Strasbourg et Jean-Louis Combes, Université Clermont Auvergne (UCA)
En 2023, la Croatie fera partie intégrante de la zone euro, achevant son parcours au sein du mécanisme de taux de change . La Bulgarie s'y trouve également depuis l'été 2020. Le MCE-II, c'est la dernière étape pour un pays avant de faire son entrée dans la zone euro.
Or, nos derniers travaux en viennent à la conclusion que ce sont surtout les économies relativement plus fortes qui influencent la politique monétaire de Francfort. De leur côté, les plus petites économies subissent.
Une inflation élevée, c'est le prix d'un taux de chômage faible, en est-on venu à considérer. De ce qui n'était à l'origine qu'une relation empirique premièrement observée au Royaume-Uni entre 1861 et 1957, certains courants de pensées économiques en ont en effet déduit un lien de causalité et un arbitrage à faire entre ces deux variables.
[Près de 80 000 lecteurs font confiance à la newsletter de The Conversation pour mieux comprendre les grands enjeux du monde. Abonnez-vous aujourd'hui] Effets contre-productifs Nous nous sommes focalisés dans un premier temps, sur les sept économies, relativement petites, qui au cours de ces dernières années ont connu tous les stades de l'adhésion, allant de l'entrée dans l'Union européenne à l'accession à la zone euro : Chypre, l'Estonie, la Lettonie, la Lituanie, Malte, la Slovénie et la Slovaquie.
Sous l'hypothèse que des économies relativement plus fortes peuvent faire pencher la balance , l'impact de la politique monétaire peut s'avérer avoir un effet contre-productif pour de plus petites économies toujours sur une trajectoire de croissance ascendante. Elle pourrait même tendre à renforcer le déséquilibre entre l'évolution des prix et celle du marché du travail.
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