Warum steigen die US-Staatsanleihen-Renditen? Einblick in die Gründe und Auswirkungen. Bleibt der Trend bestehen? Erfahren Sie mehr.
Sehr hohe US-Staatsausgaben und eine schnell steigende Staatsverschuldung haben die Renditen für US-Treasuries nach oben getrieben. Eine Trendwende ist noch nicht absehbar.Sehr hohe US-Staatsausgaben und eine schnell steigende Staatsverschuldung haben die Renditen für US-Treasuries nach oben getrieben. Eine Trendwende ist für die Biden-Administration nicht zu erkennen. Das könnte die Renditen weiter nach oben treiben.
Für den jüngsten Anstieg der Renditen gibt es eine ganze Reihe von Gründen. So ist die Inflation zuletzt wieder gestiegen und den Marktteilnehmern wird allmählich klar, dass die Geldentwertung relativ hoch bleiben könnte. Vor allem aber sind es die enormen amerikanischen Staatsausgaben, das daraus resultierende hohe Haushaltsdefizit und die sprunghaft steigende Staatsverschuldung, die bei vielen Marktteilnehmern für ein gewisses Unwohlsein sorgen.
Anlegern, die jetzt einsteigen wollen, werden zwar attraktivere Renditen geboten. Sie müssen sich allerdings fragen, ob das Ende der Fahnenstange bereits erreicht ist. Bislang waren sich die Marktteilnehmer einig, dass mit Zinssenkungen der Federal Reserve ein Rückgang der Renditen auch am langen Ende verbunden ist. Allerdings hatte die US-Notenbank zuletzt deutlich gemacht, dass das Leitzinsniveau länger auf einem höheren Niveau bleiben wird.
Letztlich stellt sich aber die Frage, wer das großvolumige Angebot an neuen Staatsanleihen kaufen wird. Die Fed fährt ihre Bilanzsumme geordnet herunter, sie fällt als Käufer aus. Neben einheimischen Käufern wie Pensionskassen ist der US-Staat auf ausländische Investoren angewiesen, wobei aber beispielsweise China als der lange Zeit wichtigste ausländische Investor sein Engagement in US-Staatsanleihen zurückfährt.
Der Markt ist jedenfalls stark gespalten, was die Erwartungen für die nähere Zukunft betrifft. Einerseits hat die Nachfrage nach TLT sprunghaft zugenommen, in den ETF sind in kurzer Zeit 20 Mrd. Dollar geflossen und es gibt am Terminmarkt ein Call-Volumen von 350.000 Kontrakten, was ein Allzeithoch darstellt. Diese Investoren setzen also auf eine Trendwende bei den Renditen.
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