Die Zeiten des außergewöhnlichen ökonomischen Erfolgs sind vorüber. Dabei liegt es auch im Interesse des Westens, dass China seine Problem löst, meint Kenneth Rogoff.
Und vorbei sind die Tage, in denen China die steil in die Höhe schießenden Wohnraumpreise und endlosen Neubaumaßnahmen mit dem Verweis auf steigende Einkommen begründen konnte. Zwar kann die Volksrepublik einige der hartnäckigen Probleme, die Zahlungsausfälle im Westen häufig auslösen, durch die engmaschige Kontrolle der Regierung vermeiden.
Die Regierung kontrolliert zentrale Informationen und scheint Daten über die Leerstandsraten von Häusern und Wohnungen – die das Ausmaß der Überbauung zeigen – als Staatsgeheimnis zu behandeln. Doch das Problem hat inzwischen eine Größenordnung angenommen, dass nicht einmal die chinesische Regierung seine Auswirkungen verbergen kann, auch wenn sie das zweifellos versuchen wird.
China und die Weltwirtschaft scheinen an einem Wendepunkt angelangt zu sein. Erhöhte politische Spannungen dürften zusammen mit der Deglobalisierung die Produktivität senken und die langfristige Inflation weltweit steigern. Da Europa auf eine schwere Rezession zusteuert und auch in den USA ein Konjunkturabschwung droht, kann China nicht darauf zählen, sich über den Export aus seiner vom Immobiliensektor ausgehenden Konjunkturverlangsamung zu befreien.
Es ist für die Welt von großem Interesse, dass China eine Lösung für das Problem der Überbauung in seinem Immobiliensektor findet und eine langfristige wirtschaftliche Instabilität vermeidet. Doch eine weiche Landung scheint angesichts der geringen Neigung der Regierung, marktorientierte Reformen durchzuführen, unwahrscheinlicher denn je.
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